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业协会日前发布的2026年榜首批首发企业现场查看名单显现，国内首家完结体外膜肺氧合（ECMO）体系国产化的企业——深圳汉诺医疗科技股份有限公司（下称汉诺医疗）上榜。这家拟冲刺“国产ECMO榜首股”的企业将直面监管对其合规性、继续运营才能的全面审视。汉诺医疗近年营收稳步增加，但净利润与运营活动净现金流却继续为负。
2025年12月23日，汉诺医疗科创板IPO请求正式获上交所受理；时隔不到两周，又因上榜现场查看名单而遭到商场重视。根据招股书，汉诺医疗成立于2018年5月，专心于体外生命支撑领域高端医疗器械研制，中心打破在于霸占了ECMO体系监控、血泵、膜肺及管路耗材四大关键技能，并终结了美德意企业在该领域长达20余年的独占局势。2023年1月，其间心产品Lifemotion® ECMO体系获国家药监局同意上市，成为国产首款获批的ECMO设备及耗材套包；2025年头，该产品再获欧盟CE MDR认证，成为首个叩开国际商场大门的国产ECMO体系，成功完结从“0”到“1”的国产化跨过。
本钱层面，汉诺医疗自成立以来已完结10轮融资，道彤出资、迈瑞医疗、深创投等多家闻名组织相继入局，足见本钱对其技能壁垒与职业远景的认可。此次冲刺科创板，汉诺医疗适用第五套上市规范，归于未盈余企业领域。公司拟发行不超越2575.15万股，方案募资10.62亿元，详细投向清晰为研制中心建造（5.03亿元）、生产基地建造（2.01亿元）、营销网络建造（1.09亿元）及弥补流动资金（2.5亿元）。
成绩方面，汉诺医疗出现典型的“增收不增利”特征。据招股书数据，2022年公司运营收入为0，主要因中心产品没有完结商业化出售；2023年完结盈余收入2983.11万元，2024年增至4930.88万元，2025年上半年已达3735.53万元，近年营收稳步增加。但净利润端继续承压，公司在2022年至2024年的净利润分别为-6478.83万元、-3.41亿元、-1.83亿元，累计亏本规划巨大；2025年上半年亏本有所收窄，至8227.32万元。
这一局势与ECMO职业特性及公司事务结构严密相关。作为高端医疗设备，ECMO研制周期长、资金需求大、技能迭代快，因而汉诺医疗需保持高额研制投入以筑牢壁垒。招股书显现，2022年至2024年公司累计研制投入超3.8亿元，2025年上半年研制投入近5200万元。其人员结构也印证了技能密集特点：到2024年底，公司员工总数194人，其间研制人员70人，占比超30%——不只契合高技能企业特征，更远超科创板对研制人员占比不低于10%的根底要求。但公司短板相同显着，现在其营收简直悉数依靠ECMO体系，ECPR、CPS等衍生产品仍处于商业化初期，没有奉献收入，也就是说，公司的成绩增加情况，高度依靠中心产品的推行发展。
偿债才能与现金流情况进一步加重了公司的运营危险。汉诺医疗的资产负债率从2022年的31.96%攀升至2025年上半年的72.36%，远超职业约23%的均值。其运营活动净现金流接连多年为负：2022年至2024年分别为-8400.50万元、-3519.91万元、-1.19亿元，2025年上半年为-7157.15万元。汉诺医疗在招股书中也清晰提示危险：若现有产品商业化发展不达预期，且无法继续取得股东本钱性投入，公司或许面对亏本扩展、净资产为负的局势。
“不管成果怎么，考虑到相关手续等要素，被抽中现场查看都将怠慢相关公司的IPO发展。”有业界的人表明。此次现场查看意味着监督管理的组织将环绕财务数据真实性、内控准则完整性、继续运营才能等中心维度展开全面核对。作为适用科创板第五套上市规范的代表性企业，若汉诺医疗能顺畅经过查看，有望为同类未盈余硬科技公司能够供给可参阅的合规样本，因而商场对此高度重视。
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